成思危(2004)曾指出，中小板只是创业板的第一步。从推出时间上看，先有了中小板才有了创业板。 中小板与主板的不同可以表示为“四个独立”，即独立挂盘、独立交易、独立披露信息、独立设置指数。

但这一点中小板与创业板一致。

例如，美国的思科、微软等信息科技产业巨头，一开始在纳斯达克上市，后来成为美国乃至世界大公司 创业板的目的主要扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，之后也并未脱离二板市场而进入主板市场。

(资料图片)

为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦

(4)代办股份装转让统。代办股份转让是证券公司以其自有或租用的业务设施，为非上市股份公司提供股份转让服务。由中国证券业协会于2001年成立，此后该系统承担了退市公司股票的流通转让功能。现主要为退市公司、非上市股份公司、中关村高新园区股份公司等提供报价转让服务。

创业板与中小板的区别：中小板市场是中国的特殊产物，是我国构建多层次资本市场的重要举措。中小企业板市场和创业板市场的差异在于，中小企业板主要面向已符合现有上市标准、成长性好、科技含量较高、行业覆盖面较广的各类公司，之所以未能在主板上市，主要原因是规模较小。创业板市场则主要面向符合新规定的发行条件，但尚未达到现有上市标准的成长型、科技型以及创新型企业。也就是说，不够条件在主板和中小板上市的公司可以在创业板上市，所以，创业板的风险也相对更大。

总体来说，主板主要面向经营相对稳定、盈利能力较强的大型成熟企业;中小板主要面向进入成熟期但规模较主板小的中小企业;创业板主要面向尚处于成长期的创业企业，重点支持自主创新企业。

但是，企业不论在中国主板、中小板还是创业板上市，都要遵循《公司法》和《证券法》，只是在发行、上市及监管的具体法律规则上有所区别。主板与中企业小板的发行条件是一样的，只不过中小企业板的企业规模小一点，且中小企业板在深交所上市，而主板在上交所上市。

二、我国资本市场划分带来的问题

创业板推出后，市场划分就会产生混乱：既按照企业规模大小划分成中小板市场与大盘股为主的沪市主板市场，又按照传统产业与新兴产业划分为主板市场与创业板市场。同时，也带来了两外一个难题，即制度与监管创新的问题。由于创业板与主板在监管系统和上市资源等方面均不同，而且要求效率更高、监管更严，还必须要建立严格的退市制度。因此，如果实行与主板市场无异的监管体制，效率无法保证的，创业板也就名存实亡。同时，如果上市资源过少，另立监管系统就属于行政资源的浪费 。

因此，既要设立创业板，又要节约目前的行政资源，最好的办法莫过于将创业板与中小板市场合二为一。将传统中大型企业全部转向主板市场，保留新兴的中小企业与以后的创业公司合为一体，统称创业板。但就目前来看，我国的中小板市场与创业板市场还不能那么快进行合并。

国外的创业板就曾有失败的例子，1997年创立、2003年关闭的德国新市场倒闭的原因就在于监管与上市资源的劣质化。

附：创业板与主板的主要区别

从国内情况来看，创业板与主板的主要区别是体现在在上市公司的规模和融资额上。

(1)企业类型不同

创业板是为处于成长型的、创业期的、科技含量较高的中小企业提供的一个利用资本市场发展壮大的平台，其立法宗旨之一就是“促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展”，如新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等领域的企业，以及其他领域中成长性特别突出的企业，二是在技术业务模式上创新比较强的企业、行业排名靠前、市场占有率较高的企业。

(2)企业规模不同

在多层次的资本市场中，主板市场规模最大，中小板次之，创业板最小

(3)上市条件不同

A.盈利要求不同;B. 股本要求不同(创业板要求发行后总股本不低于3000万元)，而主板要求发行前不少于3000万元，发行后最低要求5000万元);C.资产要求不同，主板对发行人无形资产的比重做出了限制，而创业板市场对企业无形资产的比重没有限制，这类企业的利润来源主要是自主知识产权;D. 主营业务要求不同;E.对董事及管理层要求不同;F.募集资金运用不同

(4)上市申报环节不同——是否需要征求政府部门意见

(5)发审委组成人员不同

(6)信息披露要求不同

(7)退市制度不同

从国外情况来看，创业板与主板的主要区别是：不设立最低盈利的规定，以免高成长的公司因盈利低而不能挂牌;提高公众对最低持股量的要求，以保证公司有充裕的资金周转;设定主要股东的最低持股量及出售股份的限制，已使公司管理层发展业务方面保持对股东的承诺。此外，在创业板上市的公司，不论在何地注册成立，只要符合要求即可获准上市.

发行审核委员会，简称“发审会”，参加会议的专家称为“发审委委员”。目前，主板的发审委委员共25名，创业板的发审委委员共35人。

我国为什么要推出创业板市场

上市公司科大讯飞总裁刘庆峰曾比喻说： 创业企业有两种，一种像边跑边吃草的兔子，另一种像储备了丰富养分的骆驼。创业板推出，就把企业从兔子变成骆驼。通俗地说，由于创业板为创业企业提供了融资渠道，能带来企业发展所必需的上亿元的巨额资金，使企业在发展的关键起飞阶段储存充足的资金，能促使企业更加迅猛地发展壮大。

创业者在艰难的创业期，好像在爬坡，爬到半路上，需要有人助推，没有持续的助推力，增长速度肯定放慢，辛苦几年达到的积累可能浪费，有些企业可能死掉。但是，如果有了创业板，能够给企业提供融资支持，给爬坡的企业以助推力，企业就会很快爬过这道坡，进行快速前进的平坦大道。

由于创业企业普遍具有高风险、小规模、建立时间短等特点，一般难以进入一国的主板市场，为了促进高科技企业的发展，许多西方国家根据本国的实际情况，在主板市场之外专门建立了创业板市场。这个市场对许多以信息、生物为代表的高科技产业的发展起到了不可估量的推动作用。因此，有人将创业板市场誉为“科技企业成长的摇篮”。

与IPO对应的概念是pre-IPO，即IPO之前的企业的融资行为，如面向特定的投资者发行股票。特定的投资者 是指公司在发行股票之前，就知道谁会认购，有多少人会认购，每个投资者认购多少。 特定的投资者 不算是 社会公众 ，由于涉及的人数少，利益关系不复杂，并且企业还没有上市，因此，中国证监会对此不过问，企业在IPO之前想怎么向 特定的投资者 发行股票都可以，只要不违反法律就行，不需要中国证监会的同意、批准。在pre- IPO之前的这些发行股票募集资金的行为，由于针对的是特定的投资者，没有针对社会公众，是私下进行的，因此，我们称之为“私募融资”，简称“私募”。